机构指出，受制于资源资质，国表里锑矿供给增量有限；跟着我国锑出口链接复原，看好锑价核心上移。

核心逻辑

1.2025年开年以来锑价握续上升冲突历史新高，扬弃2025年3月3日，中国有色金属协会锑业分会关于99.65%纯度的锑锭平均报价达到16.5万元/吨，较上一个报价日上升7000元/吨，较1月2日的14.3万元/吨上升15.4%。

2.氧化锑出口链接复原，表里价差或不停设置。在2024年10月锑品出口大幅减少后，11月和12月的出口量别离达到776吨和1571吨，复原至管理前（2023年1月-2024年6月均值）的26%和53%水平，主要出口主观点为东南亚和非洲地区。跟着民众供应链调遣冉冉完成，国表里价差设置的预期增强，内盘锑价有望握续上升，预见出口回升的趋势将握续。

3.近期SMM锑系阻燃材料报价运转上升，这背后或体现出卑劣电子电气、家用电器、电器开辟、新动力汽车等边界关于阻燃需求的复苏，此前曾屡次强调：溴－锑协效阻燃剂具有高阻燃收尾、低力学性能影响，PCB板等电子边界或无法替代，锑阻燃需求受益于电子周期复苏。此外，AIDC逻辑使锑升级为AI金属；AI算力芯片功率越来越大，温度越来越高，关于阻燃的需求也例必将大幅擢升。

4.光伏玻璃日熔量当今已止跌企稳，由于3月节后需求冉冉复原以及531之前分散式光伏抢装，预见3月组件排产将达到50GW以上，光伏玻璃加价概率较大，光伏玻璃日熔量有望筑底回升，光伏用锑需求行将复苏。

利好个股：

天风证券以为，本年锑的供需与客岁比较，向着更艰深的供给扰动与更有但愿的需求景气演绎。这么的供需角落变化有望鞭策锑价握续上行，不停刷新历史新高。提议关怀：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业等。

本文执行精选自以下研报：

《天风证券有色金属行业专题筹谋：锑价上行原因分析与握续性预见》

《中信建投：锑金属元素投资远景》

《光大证券锑行业系列阐发之五：光伏玻璃需求向好，氧化锑出口链接复原，国内锑价核心有望上行》

校对：陶谦开云体育